A股究竟是一波流，还是牛市起点？

盼望着，盼望着，明天（10月8日），A股即将迎来“小长假”后首个交易日。

过去几天，尽管A股休市，但海内外利好消息可不少，比如，港股、美股中概股延续超级行情，外资正在用实际行动“买爆”中国资产，消费市场、楼市表现活跃，相关数据均出现明显增长。

与此同时，10月7日，上交所和深交所将组织开展系统测试为活跃市场保驾护航，国新办也将于2024年10月8日上午10时举行新闻发布会，国家发展改革委有关领导将介绍系统落实一揽子增量政策的有关措施。

多项重磅政策接续下，节后A股、港股、美股将怎么走？A股能否进入“牛市”？

重磅政策接续点燃市场热情

9月24日，国新办召开新闻发布会，多部门发布降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率等重磅政策，一下子点燃了股市。9月24日~9月30日，上证指数大涨超20%。

但利好政策仍将发布，国新网发布消息称，国务院新闻办公室将于2024年10月8日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。

在政策加持下，股市表现值得期待。

天量成交下交易所开启测试

9月底，伴随大涨，A股活跃度持续提升。9月30日，全市开盘不足35分钟成交量便突破万亿元，刷新历史最快万亿纪录，沪深两市全天成交额合计2.59万亿元，已超过2015年的历史峰值，刷新了单日成交额“天量”历史纪录。

股民的热情使得上交所在9月27日的股票竞价交易中出现成交确认缓慢的异常。

在此大背景下，10月7日，上交所将组织开展系统开机连通性测试，为相关机构开机验证提供连通性测试环境。同时，深交所也将于同日开展相关测试。

此外，10月6日晚间，上交所还发布通知称，为了进一步提升指定交易业务办理效率，决定对接受指定交易申报指令时间进行调整。上交所接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00，新时间将从2024年10月8日起施行。

调整后，上交所增加了5分钟的接受指定交易申报指令时间。

交易所一系列举措，为活跃的市场保驾护航。

港股、美股中概股延续超级行情

“十一”黄金周，A股休市，但港股、美股中概股依然延续了超级行情。

Wind数据显示，9月30日~10月4日当周，恒生指数大涨10.2%，恒生科技指数大涨17.38%。

同期，纳斯达克中国金龙指数大涨11.85%，据悉，该指数已连涨四周，且自2023年2月1日以来首次收于8000点关口上方。

外资券商集体做多中国市场，摩根士丹利在其最新的报告中表示，得益于中国近期推出的多项财政和货币政策，中国股市有望在接下来几个月中再上涨10%～15%。

高盛在其最新研报中也将中国股票评级由“持有”上调至“买入”，并认为在经济复苏和政策支持的共同作用下，中国股市有望进一步攀升。

外资正在用实际行动“买爆”中国资产。中金公司研报数据显示，截至周三（9月26日-10月2日），A股主动外资转为流入1.9亿美元（上周流出2.0亿美元），被动资金大幅流入26.4亿美元（上周流入6.7亿美元）。

消费市场、楼市均表现活跃

除此之外，国庆期间消费市场、楼市也传来好消息。

10月6日，美团发布的“十一”黄金周消费数据显示，全国生活服务到店消费同比增长41.2% ，上海、北京、成都、深圳、重庆消费规模位居全国前五。同时，国庆前5天，餐饮堂食消费日均值相比2023年国庆假期增长33.4%，分消费时段来看，夜间时段消费较2023年假期增长44.8个百分点 。

同日，支付宝平台发布的数据显示，今年国庆假期前四天，入境中国游客使用支付宝消费金额相比去年同期增长约120%。

在青岛，国庆假期前四天，市商务局重点监测的10家商贸企业共实现销售额6.96亿元，同比增长9.4%。

在重庆，国庆假期前3天，全市累计申领家电补贴资格5万多人次，累计享受政府补贴4000多万元，带动家电销售额超过2.3亿元。

在三亚，9月30日至10月4日，全市经营性住宿设施接待过夜游客约73.10万人次，平均入住率64.05%，同比提高5.88个百分点。

楼市方面，在政策和多项促销活动的带动下，一线城市楼市火爆。

住房城乡建设部数据显示，10月1日至3日中午，北京市新房带看量较去年同期增加92.5%、认购量提高2倍，二手房带看量较去年同期增加104.1%。广州部分楼盘日到访量超过150批，较平时增加200%。

同时，国庆黄金周假期前四天，广州花都区在建在售房地产项目无论从到访量还是认购量，同比去年都迎来了较大增长，比如10月1日，花都区在建在售房地产项目成交（认购量）93套，成交面积约1.1万m²，同比去年上涨约75%；10月2日，花都区在建在售房地产项目成交（认购量）73套，成交面积约0.85万m²，同比去年上涨37.74%。

在深圳，广东省住房和城乡建设厅数据称，9月30日至10月3日，深圳市新建商品住房签署认购协议879套，日均认购量比9月日均认购量增加124.9%。

在上海，多个楼盘认购率创新高，其中，大华星樾认购率超200%，保利西郊和煦认购率达85%，中环金茂府三期认购率达92%。

节后A股、港股、美股怎么走？

民生证券首席宏观分析师陶川和分析师邵翔在十一假期对股市后期走势进行了思考，在他们看来，今年国庆假期的主角无疑是中国资产。具体来看，节后市场短期内会更看好A股，这点显而易见；但如果把时间拉长，“A股还是美股”谁的表现会更好，还需继续观察。

陶川认为，A股未来一段时间驱动力主要来自于情绪和增量资金，基本面反而不是那么重要。“假期前和假期期间市场的表现，让我们感觉到当前的中国股市有点类似2020至2021年的行情，以及2022年第四季度行情的结合，而二者背后都有情绪+资金的逻辑：当前，资金的故事很有空间。客观上看，无论国内还是海外，资金对于中国股市都是欠配的。”

“关键还是政策对于情绪的接续。”陶川认为，9月中美政策的共振转向，可能带来全球经济和市场的重要拐点。在拐点初期，对于市场而言，往往是情绪更重要。A股明显是更占先机，未来一至两个季度，都会更看好中国股市。

浙商证券宏观团队也指出，假日期间港股大幅上涨，主因国内政策预期反转改善。未来财政政策仍有加码空间，将继续大幅改善市场风险偏好；居民储蓄以及外资未来均有望成为两地市场的增量资金。节后A股港股有望共振继续走强。

中航证券策略团队认为，近一年国内经济弱复苏背景下，外资持续流出A股，但近期政策转向，多出迹象反应外资或正在从其他亚洲权益市场回流中国权益市场。参考近一年，即使外资趋势性流出，中途阶段性回流期间万得全 A均呈现上涨。近期A股成交额创历史新高，政策底已经确认。本次政策底，政策明显转向，外资有望趋势性回流，因此A股有望较此前北向流入区间实现更大涨幅。

值得注意的是，在股市热议背后，一个绕不开的话题是于节后市场是否能进入牛市。广发证券策略团队认为，进入牛市的关键是对基本面（ROE）的判断，而对于基本面的预期，背后的核心是未来的财政力度。根据以往经验，每年12月初的政治局会议和中央经济工作会议，基本可以确立转年经济工作（尤其是财政赤字）的基调，这一点远比10-11月新增多少财政来的重要。因此，12月初可能就成了A股市场的决胜时刻——究竟是一波流、还是牛市起点。

与此同时，多家券商也纷纷提示股市有风险，入市需谨慎，后续股市变动或受多方因素影响，包括地缘政治冲突超预期；全球流动性收紧斜率超预期（美联储宽松不及预期、欧央行快速加息、日本央行加息力度超预期等）；宏观经济下行压力超预期，国内“稳增长”政策落地效果仍有不及预期风险（出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等）等。

新京报贝壳财经记者潘亦纯胡萌

（文章来源：新京报）