全球糖市纵览（2023/9/15）华金期货研究院Content目录一、全球糖市供需与各主产国榨季分布二、主产国：巴西、印度、泰国等食糖供需三、国际糖市：ICE、持仓、进口进度与进口利润10000 25008000 20006000 15004000 100020000 50016/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 0全球食糖供需及可供出口量（万吨）20000 450018000 400016000 35001400012000 300011/12全球食糖初期库存全球食糖期末库存全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖可供�口量全球食糖主产国产量趋势（万吨）12/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯产糖国 巴西 开榨-收榨时间 食糖生产销售年度 当前市场关注焦点中南部：为4月-11月 4月初至翌年3月末 产量增加，天气良好压榨进展顺利；港口拥堵更甚印度 11月至翌年9月 10月初至翌年9月末 印度政府仍未对是否禁止食糖出口给予明确公示泰国 12月至翌年4月 10月初至翌年9月末 收榨；降雨是新年度生产最关注问题欧盟 7月至翌年1月 8月初至翌年7月末美国 10月初至翌年4月 10月初至翌年9月末 干旱影响，USDA9月报告大幅下调23/24榨季食糖产量；进口、消费、期末库存亦修正下调中国 甜菜：10月至翌年3月；蔗糖：11月至翌年4月 10月初至翌年9月末数据来源&制图：USDA、中糖协、华金期货巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 400350300250200 巴西中南部双周产糖量（万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/24 450040003500300025002000 巴西中南部累计产糖量（万吨） 18/1919/2020/2121/2222/2323/24150 150076 5 4100 100050 50018/19 19/20 20/2121/22 22/23 23/243 2 1 0 04/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/14/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/16 0市场预计巴西23/24榨季产量增加：截至8月底，巴西中南部地区甘蔗累计入榨量为4.07亿吨，同比增幅10.9%；产糖2614.6万吨，同比增幅20.3%；累计制糖比为49.17%，较去年同期增4.01%；Conab：由于甘蔗单产表现良好，预计巴西2023/24榨季甘蔗产量将同比增长6.9%，达6.529亿吨；预计食糖产量将同比增长11.1%，达4090万吨；预计甘蔗乙醇产量将同比增长4.5%，达277.2亿升。巴西甘蔗压榨情况（截至2023/9/1）数据来源&制图：UNICA、华金期货据巴西航运机构Williams数据，截至9月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为102艘，此前一周为97艘；港口等待装运的食糖数量为444.79万吨，此前一周为448.59万吨；港口拥堵状况更甚。巴西8月出口糖和糖蜜381.85万吨，日均出口量为16.6万吨，较上年同比增长29%；发运价格为485美元/吨，同比上涨19%以上。400 350 300 250 200 150 100 50 0 550 500 450 400 350 300 250 200 150巴西食糖按月度出口（万吨）16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/244月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月巴西食糖出口均价（元/吨）19/2020/2121/2222/2323/244月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0巴西食糖按榨季累计出口（万吨）16/1720/2117/1821/2218/1922/2319/2023/244月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0巴西中南部乙醇累计产量（万立方米）18/19 19/20 20/2121/22 22/23 23/24350 300 250 200 1504/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/1 100中南部乙醇月度销售情况（万立方米）18/1919/2020/2121/2222/2323/244月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1200 1000 800 600 400 2004/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/16 0双周乙醇库存（万立方米）18/19 19/20 20/2121/22 22/23 23/2430 25 20 15 10 5 0巴西水合乙醇折糖价（美分/磅）ICE糖活跃合约收盘价（美分/磅）圣保罗无水乙醇出厂价（美元/升）-右轴圣保罗水合乙醇出厂价（美元/升）-右轴 10.90.80.70.60.50.40.30.20.1 02020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/9巴西乙醇出厂价、折糖价及ICE收盘价巴西食糖供需平衡表（万吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0期初库存糖产量消费量出口量期末库存(右轴)13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E 350 300 250 200 150 100 50 0USAD报告中，将巴西23/24榨季糖产量预估接近创纪录的4200万吨，原因为有利的天气和甘蔗种植面积增加。同时国际糖价高位，糖/乙醇的生产组合预计更有利于糖，产糖率从45%增加到48%，乙醇从55%下降到52%。消费持平，期末库存小幅增加，出口达到创纪录的3240万吨。从月度出口量来看，8月出口为历年同期最高，9月前两周出口显示仍将处于较高水平；港口拥堵状况持续。600 500 400 300 200 100 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 010月印度食糖月度出口（万吨）印度双周累计糖产量（万吨）11/1511/3012/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/305/155/316/15印度糖厂开榨数量（家） 400035003000250020001500100050011月12月1月 2月 3月4月 5月6月 7月 8月 9月 02018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/2317/1818/1919/2020/2121/2222/23市场多方揣测印度食糖出口政策，印度政府方仍未有明确公示。10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2017/182018/192019/202020/212021/222022/23印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0产糖量消费量出口量期末库存13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E23/24E印度最新公布的农业报告显示，今年甘蔗种植面积小幅增长至约560.6万公顷，比上年增加4.7万公顷。印度食品和公共分配部在一份