第一章 行业概况

概念股是指具有某种特别内涵的股票，与业绩股相对而言的。业绩股需要有良好的业绩支撑。而概念股是依靠某一种题材，比如资产重组概念，三通概念等支撑价格。而这一内涵通常会被当作一种选股和炒作题材，成为股市的热点。

概念股是股市术语，作为一种选股的方式。相较于业绩股必须有良好的营运业绩所支撑，概念股只是以依靠相同话题，将同类型的股票列入选股标的的一种组合。由于概念股的广告效应，因此不具有任何获利的保证。

中国概念股，是指外国投资者对所有海外上市的中国股票的统称。由于同一家企业既可以在国内上市，也可以在国外上市，所以这些中国概念股中也有一些是在国内同时上市的。

中国概念股主要包括两大类：一类是在我国大陆注册、国外上市的企业；另一类是虽然在国外注册，可是主体业务和关系仍然在我国大陆的企业。

中概股回港上市是指国内企业在其他证券市场上市后回港交所再次上市。

当下，回港二次上市、双重主要上市成为众多中概股的选择。据不完全统计，目前包括B站、阿里巴巴、微博、京东集团、新东方等中概股均已完成二次上市。今年6月，通过第二上市方式回归港股的再鼎医药已率先转换为主要上市；7月，阿里巴巴申请将第二上市转换为双重主要上市；10月，BOSS直聘也向香港联交所递交了双重主要上市申请。

图：2018年以来已回港的美国上市中概股一览（截至2022年2月28日）

资料来源：资产信息网 千际投行 平安证券

第二章 回港分析与相关政策

2.1 中概股回港历程

在过去很长一段时间里，中国企业海外上市都以香港和新加坡两地的资本市场为主。但是从20世纪90年代开始，以华晨汽车为代表的一批公司在美国纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所上市，掀起了一阵赴美上市的热潮。

回顾过去的30余年，赴美上市的中概股由大型国企为主转变为以互联网企业为主以及当前各类民营企业百花齐放的状态。从市值角度看，互联网、新经济企业也逐渐超越原先的大型国企。

图：美国中概股行业分类

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

回港第一阶段2004年到2010年，随着中国正式加入WTO，国家进一步开放海外上市的政策，