经济观察报 记者 梁冀 拟双重主要上市！2022年7月26日，阿里巴巴（BABA.N，9988.HK）发布寻求在港完成自二次上市转换为主要上市的公告，激起资本市场浪花。

翌日，金山云（KC.O）亦向香港交易所递交上市申请，寻求在港交所主板完成主要上市。

中概股公司们正酝酿在港股市场为自己上个“双保险”。

在中美审计监管合作仍在进程中、中概股退市大限将至的背景下，越来越多的中概股公司选择在港双重主要上市，以避免美股潜在摘牌风险影响港股上市地位的极端状况。年初至今，已有百济神州（BGNE.O，6160.HK，688235.SH）、再鼎医药（ZLAB.O，9688.HK）、小鹏汽车（XPEV.N，9868.HK）、理想汽车（LI.O，2015.HK）、知乎（ZH.N，2390.HK)、贝壳（BEKE.N，2423.HK）、金融壹账通（OCFT.N，6638.HK）、涂鸦智能（TUYA.N，2391.HK）与名创优品（MNSO.N，9896.HK）9家中概股在港完成双重主要上市。

中信证券非银团队认为，双重上市正成为中概股回归的主要选择，并有望形成一轮上市潮。根据《外国公司问责法案》，在美中概股于2024年即面临强制退市风险；若根据《外国公司加速问责法草案》，时间窗口将进一步提前至2023年。从上市公司层面看，未雨绸缪选择备选上市地以规避不确定性几乎成为必选项。

从市场层面看，华东一家券商人士告诉经济观察报，在港双重主要上市逐渐成为中概股回归的主流方式，且大中华区市场投资者更为了解中概股公司境内经营情况并认同其投资价值。中概股以双重主要上市登陆港股，也有望被纳入港股通，在获得南下资金流动性支持的同时，也有利于境内投资者享受中概股公司的发展成果。

而双重上市潮起之际，港股流动性之困待解；与此同时，亚太地区金融双子星之一的新加坡，在中概股回归的大潮中亦不甘示弱，欲与之争辉。

双重上市潮起

目前，中概股回归港股的方式主要是二次上市和双重主要上市，主要涉及到制度约束、成本差异和投资范围等因素，包括非新经济的同股不同权公司目前无法回归港股。

何谓双重主要上市？其是指两个资本市场均为第一上市地，但两市场股票无法跨市场流通，且表现相对独立的股价可能产生价差。公司双重主要上市后，若在其中一个上市地退市，则另一个上市地的上市地位不会受影响。

二次上市是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通。二次上市门槛较主要上市更低且流程更快、成本更低且后续信息披露等要求也更简单，但需要保证主体上市地位不受损为前提；再者相较于主要上市，二次上市目前不能纳入港股通投资范围。

2022年上半年，再鼎医药、贝壳与知乎等三只中概股陆续在港完成双重主要上市；进入下半年，中概股回归明显加速，仅7月就有金融壹账通、涂鸦智能和名创优品三只中概股完成在港双重主要上市。此外，哔哩哔哩（BILI.O，9626.HK）预计将于今年10月在港完成由二次上市转换为双重上市，阿里巴巴在港主要上市也将在年内完成。

7月26日，阿里巴巴发布公告称，公司董事会已授权管理层向香港联交所提交申请，拟将香港新增为主要上市地。在完成审核程序后，阿里巴巴将在港交所及纽交所两地双重主要上市；7月27日，金山云亦向港交所递交上市申请，中金公司、摩根大通和瑞银集团为联席保荐人。

阿里巴巴表示，鉴于公司在大中华区拥有大量运营业务，公司预期双重主要上市地位将有助于扩大投资者基础及带来新增流动性，尤其是可触达