原标题：泸州老窖总经理林锋：白酒产能将下滑至600万吨，做好准备应对茅台五粮液的现金流战 来源：财联社

文 | 财联社 崔文官

6月27日，下午泸州老窖（000568.SZ）在四川泸州召开2018年度股东大会，除公司董秘外，公司董事长刘淼、总经理林峰以及泸州国资委相关领导等相关高管均出席此次股东大会，与此同时现场还有近300名投资机构和中小股东前来参会。

白酒行业在经历了10年的黄金发展期之后，自2016年开始呈现不断下滑的态势，中国白酒的整体产能从2016年的1300万吨左右下滑至2018年的800多万吨，更加令白酒行业关注的是茅台五粮液今年先后启动了集聚现金流的战略，白酒行业的马太效应将进一步凸显。

在白酒行业的下滑趋势里泸州老窖有何战略规划，产品线如何布局？面对龙头企业的现金流战公司又将有哪些应对？今年是“峰淼”组合联手上任的第四年，自这对组合上任之初就提出了重返行业前三的目标，而今这一目标进展如何？对于投资者及市场关注的相关问题，泸州老窖总经理林峰在股东大会上一一作了回应。

白酒行业产能将持续下滑

27日盘中贵州茅台股价冲破千元大关，在贵州茅台引领下，相关白酒个股均实现一定程度的上涨，当日泸州老窖以6.15%的涨幅收盘，80.93元收盘价也接近过去一年多的最高点，与此同时泸州老窖2018年业绩也是创历史新高，不过面对白酒行业未来整体发展趋势，泸州老窖总经理林峰还是“看衰”的。

2016年之前，白酒产量一直呈现稳定增长的趋势，不过到了2016年开始不断下滑，2016年1300万吨的产能，2017年下降至1100万吨的产能，到了2018年则下降至871.2万吨，同比下降27.28%。林峰表示，“未来中国白酒的产能还会继续下滑，从行业周期来看，白酒行业年产能下滑至600万吨左右才会企稳，这个过程中白酒的产能会下降，但是销售金额则会比较平稳，从单个企业的运营来看，将属于集中期。”

林峰称，未来5年白酒行业的将呈现出以“四集中”和“四方向”为主要特征的趋势，即：市场份额向品牌集中、向品质集中、向文化集中、向原产地集中，品牌和产品向年轻化、时尚化、健康化、国际化方向发展，中国白酒将逐步进入“寡头时代”。从白酒的周期段来看，最近三年，市场总量呈现下降状态，但这几年的销售额几乎保持都在五千多亿，从这方面来看，这可能是行业结构性的变化，体现了消费升级和品牌集中。

林锋表示：“在这个行业最艰难时刻，对头部企业来说也是最大机会，按照发展计划，2019年将是公司实现国窖1573、泸州老窖的品牌影响力与号召力提升的最佳时机，同时希望我们在2019年取得相应地位。”

而对于投资者提出的，随着茅台酒宣布短期内不会提价，白酒行业跟随茅台享受提价的红利将无法持续，泸州老窖将如何应对呢？

林锋表示，“消费者的消费能力还有较大提升空间，这是高端白酒提价的基础，是由社会消费特别是个人收入决定的；到目前为止，各大白酒厂的高端白酒生产能力已经快到极限了，在此背景下产品价格会水涨船高；未来的高端白酒重点在于创新，包括对历史文化的挖掘、对质量的提升等等。国窖1573在依然是跟随主要领导品牌的脚步，到现在为止不会变。”

作为川酒“六朵金花”之一，泸州老窖也曾是国内白酒行业的龙头企业，在营收等业绩上甚至超过贵州茅台和五粮液的总和。但近年来，泸州老窖却被洋河股份甩在身后，掉出白酒行业前三甲行列。2015年“峰淼”组合联手上任时就曾提出“重返”前三的，目标，如今这一目标进展如何？

对此林峰回应称，“我们在四年前喊出这个口号，当时泸州老窖在全国已经排到第七第八位了，如果再被挤出行业前十，泸州老窖的规模和号召力可能就在这一轮竞争中被挤掉，所以提出这个口号，将泸州老窖带向新的高度。现在来看，泸州老窖正在接近前三，至于什么时候能成功，还说不清楚。”

茅台五粮液发动现金流战役

林锋说，“目前的行业前三做得都很优秀。优秀的公司，对标目标就应该是向最优秀者学习和挑战。现在来讲，我们正在接近目标，我们有正常的发展轨迹，需要不断学习和不断靠近，这才是我们的目标。从目前泸州老窖产品的市场供销和经销商的库存来看，上市公司的发展是在良性阶段，整个酒业的发展也为泸州老窖带来了机会。”

另据林锋透露，贵州茅台今年6月14号提出的原定各省区经销商三季度贵州茅台酒53度打款计划取消，改为三、四季度一并完成打款，经销商需在6月30日之前打款并统一报备至茅台酒销售公司。紧随其后五粮液也提出了类似的规划，两家龙头企业这一策略相当于一下子从市场上提前锁定了600亿的销售额，如此一来，几乎抽走了白酒行业近一半的现金流。

林锋认为，白酒领导企业已经发动了现金流战役，下一步行业集中度会进一步提升。泸州老窖现已做好了准备，但是很多中小型白酒企业在这一次现金流战役上处于弱势地位。

林锋称，作为应对，从产品线上泸州老窖将全面聚焦资源，坚持重点打造国窖1573、百年泸州老窖窖龄酒、泸州老窖特曲、头曲、二曲等5支战略级大单品；从品牌和销售费用上国窖1573已经形成较好品牌效应，渠道费用正在缩减。这四年以来，泸州老窖在消费者推广上进步明显。简单来说，泸州老窖品牌的号召力得到提升，消费者更认可泸州老窖的产品了，动销比去年更好：而从渠道上不同于茅台的直营模式，公司家加强与各地经销商的合作，直营门店只是作为辅助。

此外公司还在报告期期内提出了70亿的技改计划，据悉，泸州老窖近年来启动酿酒工程技改项目总投资约74.14亿元。其中，一期工程投资约33.4亿元，已在2017年通过非公开发行募集30亿元投入技改；酿酒工程技改二期预计总投资达40.7亿元，将通过公开发行公司债募集投入，现已于此次股东大会获得通过。

此外，泸州老窖还将投资约7.16亿元用于信息管理系统智能化升级建设项目；2.82亿元投入黄舣酿酒基地窖池密封装置购置项目；投资约1亿元进行黄舣酿酒基地制曲配套设备购置项目。据悉，上述酿酒工程技改项目完成后，泸州老窖将建成优质基酒生产窖池约2万口，年新增基酒产量约10万吨。

不过对此有投资者提问称公司目前现金储备不少，为何还要通过发债形式筹集资金，对此公司财务总监谢红称，公司过去今年一直大比例现金分红还是有一定影响，此外公司目前资本结构比较好，资产负债率20%，公司目前3A评级发债成本低，因此现在继续扩能是比较好的时机。

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