2017年中山大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（含部分答案）
一、单项选择题（本部分共20小题，每小题2分，共计40分）
1．一个投资项目，只有当其（）高于其资本成本率，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图。
A．预期资本成本率
B．无风险收益率
C．投资收益率
D．市场组合的期望收益率
【答案】C
【解析】资本成本率简称资本成本，是指企业筹资费用加上用资费用之和与筹资额的比率，用百分比表示。项目决策是比较项目的投资收益率与其资本成本率之间的大小，如果项目的投资收益率高于资本成本率，则投资该项目；如果该项目的投资收益率低于资本成本率，则放弃投资该项目。
2．存在所得税的情况下，以“利润＋折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（）。
A．利润总额
B．净利润
C．营业利润
D．息税前利润
【答案】B
【解析】经营性现金流量是指来自公司日常生产和销售活动的现金流量，不包括企业为获得资产而融资的相关费用。计算公式为：经营现金流量＝息税前利润＋折旧－税收＝净利润＋折旧。
3．某股票拟进行现金分红，方案为每10股派息2.5元，个人所得税为20%，该股票股权登记日的收盘价为10元，则该股票的除权价应该是（）。
A．7.5
B．9.75
C．9.8
D．7.80
【答案】C
【解析】除息报价＝股息登记日收盘价－每股现金股利（股息）×（1－个人所得税税率）＝10－（2.5/10）×（1－20%）＝9.8（元）。
4．公司持有一定数量的现金不包括下列哪个动机？（）
A．交易动机
B．盈利动机
C．投机动机
D．预防动机
【答案】B
【解析】根据凯恩斯的流动性偏好理论，构成货币需求有三种动机：①交易动机。企业
持有货币的交易动机是为了度过从支出成本到销售收入的获得这一段时间。②预防动机。企业持有货币的预防动机是为了应付不时之需，或者准备用于事先没有料到的进货机会。③投机动机。企业持有货币的投机动机是为了通过利率影响投资。
5．如果将1000元存入银行，利率为8%，计算这1000元五年后的价值应该用（）。
A．复利的现值系数
B．复利的终值系数
C．年金的现值系数
D．年金的终值系数
【答案】B
【解析】复利终值的计算公式为FV＝C0×（1＋r）T。式中，C0是期初投资的金额，r 是利息率，T是资金投资所持续的时期数。其中（1＋r）T称为复利的终值系数。
6．普通年金又称为（）。
A．先付年金
B．后付年金
C．延期年
D．永续年金
【答案】B
【解析】普通年金又称“后付年金”，是指每期期末有等额的收付款项的年金。先付年金又称预付年金，即付年金，期初年金，指在每期期初有等额的收付款项的年金。
7．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为－3.17，则该方案的内部收益率为（ ）。
A ．14.38%
B ．18.42%
C ．17.32%
D ．19.53%
【答案】C
【解析】内部收益率是令项目净现值为0的折现率，用IRR 表示。IRR 的计算公式为：
()101i i D NPV V P P IRR ∞=⎡⎤=-=-=⎢⎥+'⎣⎦
∑ 因为当贴现率为16%时，净现值为6.12；当贴现率为18%时，净现值为－3.17，则16%﹤IRR ﹤18%。
8．以下哪个不是净现值法的优点？（ ）
A ．考虑了资金的时间价值
B ．考虑了项目计算期的全部净现金流量
C ．考虑了投资风险
D ．可从动态上反映项目的实际投资收益率
【答案】D
【解析】净现值NPV 的计算公式为：
()11t t t D NPV V P P y ∞=⎡⎤=-=-⎢⎥+⎢⎥⎣⎦
∑ 其中D t 表示每期的现金流入，y 表示折现率，P 表示期初成本。由公式知，净现值包含了项目的全部现金流量，还对现金流量进行了折现即考虑了货币的时间价值，并且在折现过程中用折现率来表示风险即考虑了投资风险。
9．下列债券中（ ）具有最长的久期。
A ．5年期，零息票债券
B ．5年期，息票率为8%的债券
C ．10年期，零息票债券
D ．10年期，息票率为8%的债券
【答案】C
【解析】债券久期的大小取决于三个因素：各期现金流、到期收益率及其到期时间。其中：①在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短；②在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期也越长；③在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。C 项，债券的到期时间最长，且息票率最低，因此，久期最长。
10．股票价格已经反映了所有的历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指（ ）。
A ．强有效市场
B ．次强有效市场
C ．弱有效市场
D ．无效市场
【答案】C 【解析】根据有效市场理论：弱式效率市场是指当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，这些信息包括过去的价格、成交量、未平仓合约等。因为当前市场价格已经反映了过去的交易信息，所以弱式效率市场意味着根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润的。 11．证券市场线描述的是（ ）。
A ．市场组合是风险证券的最优组合
B ．证券的预期收益率是其系统性风险的函数
C ．证券收益率与指数收益率之间的关系
D ．由市场组合和无风险资产构成的组合
【答案】B
【解析】证券市场线的方程表达式为：
2
M f i f iM M R R R R σσ⎛⎫-=+ ⎪ ⎪⎝⎭
反映了单个证券与市场组合的协方差和其预期收益率之间的均衡关系。证券市场线反映了各种证券和证券组合系统性风险与预期收益率的均衡关系，即证券市场线描述的是证券的预期收益率是其系统性风险的函数。