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导语

四月春意渐浓，投资市场的冷暖却并不相通。权益基金的投资者或许正在体验震荡波折，而债券基金的持有人仍在一片宁静祥和之中“养基收蛋”。

在经历了上月中的“小插曲”之后，万得短期纯债型基金指数与中长期纯债型基金指数再度向上攀登，双双刷新了历史新高。这种对比，足以解释为何当前债基成为了万众瞩目的焦点。

随着债市行情的持续演绎，面对着“居高不下”的债基净值，不少正在观望的投资者更加忧心忡忡：涨了这么久了，这个位置还能买债基吗？会不会亏损？

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如何理解债基的收益

风险与收益总是相伴相生，想要回答这个问题，我们需要先理解，投资债基究竟赚的是什么钱。

以关注度比较高的纯债型基金为例，这类基金主投债券，不投权益类资产，其投资收益大致来自两部分：

一是票息。

就是根据债券票面利率计算的持有债券的应得利息，除非债券发生了违约，这部分属于固定收益。

比如说买入一只1年期的债券，票面金额100元，票面利率是3%，那么持有一年可以获得的利息就是3元，1年到期了还能收回100元的本金。

所以，债券基金经理的投资目标之一就是在控制风险的前提下，寻找收益率更高的债券，以提高利息收入。

二是资本利得。

即债券价差收入。就像股票可以在交易所实时成交一样，债券在到期前也可以在二级市场交易，转卖给其他人，所以债券的“市场价格”也会有涨有跌，并不一定等于票面金额。

比如说，某只债券是99.5元买来的，现在它的成交价格涨到了100.5元，这1元的价差就可能成为持有人的收益了。

此外，债券管理人还可以通过加杠杆，从而放大前两种收益。

比如说，把债基持仓的债券A质押出去，借入资金，做一笔债券正回购，再将融入的钱买入债券B，只要新买入的债券B带来的投资收益比融资成本要高，就能获取超额收益。

当然，杠杆是把双刃剑，用对了是提高收益，如果遇到熊市，亏损也会